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鹰潭市人事考试网_人民币原油期货这一年

来源:鹰潭信息网 发布时间:2019-04-28 浏览次数:

   人民币原油期货于2018年3月26日上市,至今已有一年整, 总体运行状况良好,默示胜过预期,成交量和持仓量均稳居世界第三,仅次于WTI原油期货和Brent原油期货。并且,与国际两大原油期货分袂经过约3年和5年的时间单边成交量超出5万手比拟,中国原油期货在短短几个月时间内日均单边成交量超出7万手。截至2019年3月25日,人民币原油期货累计成交量3670.03万手(单边),累计成交金额17.12万亿元(单边),日均成交15.10万手(单边)、日均成交金额704.55亿元(单边)、日均持仓22406.96手(单边)。

  初次交割安稳完成原油期货逐渐走向成熟

  9月7日,人民币原油期货SC1809合约顺利交割完成,交割量共计60.1万桶原油,交割金额2.93亿元(单边),交割结算价488.2元/桶,符号着我国原油期货业务走过一个残缺的流程周期,原油期货逐渐走向成熟。

  在初次交割前,

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,人民币原油期货平均交易量与持仓量的比率达7.2, 而其他次要国际原油期货市场除德州原油当月合约外,

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,交易量与持仓量的比率均小于1。一般认为,持仓量反映了市场中套期保值投资者的买入持有的投资行为,交易量和持仓量的差别则反映了市场中投机交易者的高频交易行为。这反映了中国原油期货市场(短线)投机交易者比例明显偏高,也许影响价格发现功能的发挥。 同时,初次交割前,人民币原油期货市场交易量与持仓量过分高度集中在九月份到期的主力合约,交易量占总交易量的99.93%,持仓量占 97.28%。其后果是难以形成合理的中国石油期货价格曲线,因此难以真正更好地供职实体经济的须要,因为波及能源产品等大宗商品出产项目过程较长,有关投资决策都须要较为远期的价格料想。

  随着初次交割安稳顺利完成,原油期货业务形成闭环,逐渐走向成熟。首先,各个期限到期的原油期货交易量突增,出格是次月合约和当季合约交易量浮现大幅度增加,如表1所示,次月合约交易量从日均102手增加到日均20.0万手,当季合约交易量从日均12手增加到日均6.0万手。其次,次月合约和当季合约的持仓量也大幅度增加而且超出和濒临当月合约,交易量和持仓量不再过度集中于主力合约,不同布局的投资者可以支配不同到期时间的期货合约满足其不同期限的套期保值和投机的需求:套期保值的投资者倾向于选择较远期到期的期货合约,防止当月合约也许浮现的大幅度的颠簸,默示为次月和当季合约的持仓量高于当月合约;投机交易者较为青睐当月到期的期货合约,空虚支配当月合约的大幅颠簸进行套利投机。人民币原油期货交易量和持仓量的布局性改善,有利于形成合理的原油期货期限布局曲线,改善原油期货供职实体企业决策以及料想的成绩。

  应该指出的是,与国际次要原油期货进行横向相比,人民币原油期货交易量与持仓量的比率虽大幅度下降,但是仍然远高于WTI和Brent原油期货,阐明相较于国际上成熟的原油期货,此刻中国原油期货市场中的投机交易占比仍然过高,走向成熟之路仍任重道远。

  人民币原油期货对国际原油市场的影响不竭泛起

  人民币原油期货与国际两大原油期货(WTI和Brent)的价格走势如图1示,可以看出其涨跌改观基本一致,出格在2018年9月人民币原油期货初次交割之后更为贴合。

图1 三大原油期货价格趋势图

  图2以3个月的滚动窗口统计了人民币原油期货主力合约与WTI和Brent原油期货主力合约之间的相关系数走势。可以看出,初次交割后的相关系数较交割前有明显和不变的上升,阐明人民币原油期货与国际次要原油期货的关系日益紧密。

图2:INE主力合约价格与WTI和Brent主力合约价格相关系数

  进一步地阐发剖明,人民币原油期货收益率已经形成与国际两大原油期货收益率的互相的价格发现效应:INE原油期货过去的收益率可以显著影响WTI和Brent原油期货当期的收益率,WTI和Brent原油期货过去的收益率同样可以影响INE原油期货当期的收益率。同时,中国原油期货和两大国际原油期货存在颠簸性的双向溢出效应,市场之间的信息传送良好,中国原油期货的国际影响已经泛起。

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